Bond
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债券核心概念一览
| 核心要素 | 说明 |
|---|---|
| 本质 | 一种固定收益证券，代表发行方（政府或公司）向投资者借款的债务凭证。 |
| 核心承诺 | 发行方承诺在特定日期（到期日）偿还本金（面值），并在借款期间按固定利率（票面利率）定期支付利息。 |
| 投资者角色 | 购买债券即成为债权人，将资金借给发行方以换取固定回报。 |
| 别称 | 因其能提供定期、固定的利息收入，故常被称为“固定收益产品”。 |
| 关键关系 | 风险与收益：风险越高（如公司债 vs. 国债），期限越长，票面利率通常也越高以补偿投资者。 |
一、债券如何运作？
- 发行：政府或公司为融资而发行债券。
- 购买：投资者购买债券，相当于借钱给发行方。
- 利息收入：发行方按约定利率（如年化3%）和频率（每年、每半年等）向投资者支付“票息”。
- 到期还本：在债券到期日，发行方向投资者偿还债券的初始面值（如100元）。
- 二级市场交易：债券在到期前可以在投资者之间买卖，其市场价格会波动。
债券的初始发行价格，也是到期时发行方应偿还的本金金额。
| Term | Description |
|---|---|
| 票面利率 (Coupon Rate) | 发行方承诺支付的固定年化利率。利息 = 面值 × 票面利率。 |
| 当前收益率 (Current Yield) | 年利息收入 ÷ 债券当前市场价格。反映了按市价购买债券可获得的即时收益率。 |
| 到期日 (Maturity Date) | 债券借款期限结束，发行方必须偿还本金的日期。 |
| 可赎回债券 (Callable Bond) | 发行方有权在到期日前提前赎回债券。这通常对投资者不利，发行方可能会支付少量溢价作为补偿。 |
| 违约 (Default) | 发行方无法按时支付利息或偿还本金的风险。 |
| 通胀保值债券 (TIPS) | 一种美国国债，其本金会根据通胀率进行调整，从而保护投资者免受通货膨胀侵蚀。 |
二、投资债券的优缺点
优点 (Benefits)
- 优先求偿权：在公司破产清算时，债券持有人的清偿顺序优先于股东。
- 稳定收入：提供可预测的定期利息收入，适合寻求稳定现金流的投资者（如退休人士）。
- 组合稳定器：债券价格波动通常小于股票，有助于平衡投资组合的整体风险。
- 本金偿还：若持有至到期且发行方不违约，可收回全部本金。
风险 (Risks)
- 违约风险：发行方可能无法支付利息或偿还本金的风险。
- 利率风险：市场利率上升时，已发行的固定利率债券吸引力下降，其市场价格会下跌。（但若持有至到期，此风险可规避）
- 流动性风险：某些债券可能不易快速变现，或需以折价出售。
- 通胀风险：固定利息收入的购买力可能被通货膨胀侵蚀。
重要提示：债券在利率变化时的市值波动是“账面浮亏/浮盈”。只要持有至到期，就能按面值收回本金，并获得所有约定利息。浮亏/浮盈仅在到期前出售债券或赎回债券基金时才会实际发生。
三、债券的主要类型
- 按发行方分类
- 国债：由国家政府发行，信用等级最高，风险最低，利率也通常最低。
- 地方政府债券：由地方政府发行（如上海市财政局发行的债券）。
- 公司债券：由企业发行，风险高于国债，利率也更高。
- 国债的常见形式（以中国为例）
- 凭证式国债：在银行购买，获取纸质凭证，一般不可上市交易。
- 电子式储蓄国债：通过网银购买，可提前支取（需手续费）。
- 记账式国债：可上市流通，通过证券账户买卖，流动性好。未到期前不能提前支取，但可随时卖出。
特殊类型债券
可转换债券：赋予持有人一种权利，可在约定条件下将债券转换为发行公司的股票。它结合了债券的防守性和股票的进攻性。
四、债券基金与ETF
- 债券基金/债券ETF：将资金投入一篮子债券的组合，为投资者提供了便捷的多元化债券投资渠道。
- 与货币基金的区别：债券基金主要投资于债券，风险和收益潜力通常高于主要投资于短期货币工具的货币基金。
- 高收益债券基金：主要投资于信用等级较低的公司债，其价格波动与股票市场相关性较高，风险较大。
- 投资提示：选择债券基金时，应确保其久期（对利率敏感度的衡量）与你的投资期限相匹配。
核心投资原则总结
- 安全第一：普通投资者应坚守“只有稳健的发行方才有优质的债券”的原则，优先考虑信用等级高的债券。
- 警惕利率风险：如果预计未来利率可能大幅上升，应避免购买长期、低票面利率的债券，或选择短期债券。
- 明确投资目的：若为保值增值并获取稳定收入，应关注发行方信用和债券本身条款；若希望通过交易获利，则需关注利率走势和市场波动。
Written by Binwei@Shanghai